中国人民大学国家发展战略研究院高级研究员戴稳胜

2023年2月17日，中国证监会发布股票发行注册制相关制度规则，并于公布当日正式实施，2月20日是注册制实施后的第一个交易日A股大幅上扬。

“对此我们认为，注册制的实施长期而言对中国资本市场、乃至中国经济，绝对是一个重大利好，但对投资者而言，希望借注册制东风获取短期收益风险很大。”中宏观察家、中国人民大学长江经济带研究院高级研究员戴稳胜接受本网专访时强调，我们认为，注册制的实施是中国资本市场改革最重要的里程碑之一。注册制的本质，实际是将公司定价权和选择权交给市场，从而使资本市场交易规则进一步与国际接轨，而这一接轨对中国经济发展构成重要推动力。

以下是戴稳胜访谈：

我们知道，金融与实体经济是相辅相成不可背离的产业，金融的发展壮大离不开实体经济的支撑，即便是虚拟经济发展水平极高的美国，其资本市场也要依赖于全球实体经济为其提供“锚”或实体的支撑。因此，一方面在注册制下，中国金融特别是资本市场将因更便利地服务于全球规模最庞大的实体经济而迅速发展，快速达到先进水平的可能性得到大幅提高。另一方面，由于注册制下交易规则与国际接轨水平提高，海外资本流入国内将更为便捷。事实上全球规模最庞大最具活力的实体经济早为海外金融资本垂涎，注册制实施之下实际是给了国际资本一个机会，投资中国、分享最具活力的全球最大单一市场的发展红利。

另一方面，金融市场的活跃将使中国实体经济得到前所未有的大力支持而加快产业升级。2月初国务院印发《质量强国建设纲要》，该纲要的逐步推行将促使中国出现若干专注技术、产品盈利能力强的企业诞生，这些企业为加快发展也需要资金支持，而注册制的实施将使这些企业上市融资更为便捷。

盈利能力强的企业加速上市吸引全球资金，全球资金的支持促进企业发展壮大，资金与技术的双重加持之下，中国优质企业又会吸引全球技术与人才向中国汇聚，金融与实体的良性循环必将使中国成为全球经济活力最旺盛的地区。

但是不是上述利好最近就能使投资者收获巨大利益呢？我们并不这么认为。

一方面，注册制的实施对投资者实际上提出了更高要求，投资者要有能力从公开信息中挖掘真正有市场前景的企业，纯炒作将有更大失败概率。海外经验也表明，注册制开始实施后的一段时间，股市交易数量与总额将会下降。此外注册制的规则十分复杂，从规定落地实施到注册制真正全面实施，还将经历很长的磨合期。因此借注册制利好预期短期炒作，短线投机者“接盘”的可能性将远大于获利可能。投资者对此一定要冷静、理智。